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“套牢”孙正义,金融壹账通IPO价格较A轮打六折

第一财经 2019-12-03 08:49:27 听新闻

金融壹账通赴美上市的定价也最终落在12-14美元/ADS(美国存托股)区间内,相当于每普通股4-4.67美元,相对于A轮融资7.5美元的价格大打折扣,为其53%-62%。

随着北京时间12月3日凌晨招股说明书的更新,平安金融科技板块孵化的“独角兽”——金融壹账通赴美上市的定价也最终落在12-14美元/ADS(美国存托股)区间内,拟发售3600万股美国存托股票(ADS),同时享有总计540万股ADS的超额配售权,融资总额最多不超过5.796亿美元。

按照其每ADS等于3股普通股来计算,其此次定价相当于每普通股4-4.67美元,相对于A轮融资7.5美元的价格大打折扣,相当于其53%-62%。而在该公司的A轮投资者中,就有著名的投资机构软银集团,孙正义是创始人。

业内人士评价称,这个价格相对于金融壹账通A轮融资的估值水平来说并不算理想。但考虑目前的美股市场环境,特别是在科技股市值普遍下调的大背景下,采取更保守审慎的定价策略,更能帮助金融壹账通把握住目前的上市时间窗口,并在开盘后为更稳健的股价表现留有余地。有投行人士认为,金融壹账通在整个募资期间,仅仅进行了A轮融资便直接启动ipo流程,在很大程度上保护了A轮投资者的利益,避免其股份在后续B、C轮的融资中被摊薄,因此不排除A轮投资者愿意适度接受定价上的折价,以保证其利益的最大化。

金融壹账通是中国平安在金融板块孵化的“独角兽”企业之一。上市后它将成为平安集团旗下继平安好医生之后第二家成功上市的“独家兽”企业,也将成为平安“矩阵”中首家在美上市的子公司。

火速抢占上市制高点

资料显示,金融壹账通于2015年12月注册成立,由原来平安金融科技的一账通、平安科技的互联网服务云平台、前海征信三项业务合并而来。

也就是说,从成立到宣布上市,金融壹账通仅用了4年的时间。

如今,其定位为平安集团旗下金融科技服务公司,为银行、保险、投资等全行业金融机构提供智能营销、智能产品、智能风控、智能运营等端到端的解决方案,是中国平安旗下孵化的金融科技“独角兽”之一,也是平安金融服务生态圈3.0版本——开放市场与开放市场的践行者。

招股说明书显示,截至2019年9月30日,金融壹账通拥有超3700家客户,客户覆盖中国6大国有银行和12家全国性股份制银行,总计服务618家银行和84家保险公司,覆盖率在城商行中达到99%,在保险公司中占到46%,并以此触达数以亿计的终端用户。

根据招股说明书,金融壹账通于2018年完成A轮融资,由12家投资者以7.5美元一股的价格购买了金融壹账通近1亿普通股股份,投后估值75亿美元。今年3月,又一投资者追加投资1311.4万美元持有金融壹账通174.85万股普通股股份。在此次发行前,金融壹账通发行的普通股股数总数为10.017亿股。发行之后,普通股数量将增至11.12亿-11.28亿股。

之前有外媒报道称,为了获得更高估值,公司改变了今年初制定的在香港进行IPO的计划转而赴美上市。

业内人士分析称,金融壹账通作为金融科技公司,应该更符合美股投资人的“口味”,同时赴美上市的流程相对比较简单,并且赴美上市更能扩大金融壹账通乃至整个中国平安的国际影响力。

按照赴美上市的流程,一旦发行价确定,投资者收到正式招股书后,首次公开发行便可宣告生效,上市交易便拉开了序幕。

金融壹账通顺利上市后,将成为中国首家赴美上市的TaaS(Technology-as-a-Service,商业科技云服务平台)企业。同时,在平安“矩阵”中,它将成为继平安好医生之后第二家成功上市的“独家兽”企业,也将成为首家在美上市的平安子公司。

金融壹账通的内在逻辑

在金融壹账通的招股说明书公布后,公司仍处于亏损期、平安集团及内部企业在金融壹账通的收入结构中占有较高比例受到了外界的质疑。

不过,也有分析人士表示,从金融壹账通近三年的财报数据来看,尽管平安集团在总营收中占据重要地位,但来自第三方的收入占比正在提升,来自于平安集团和陆金所的收入占比已经从2017年的70.6%下降到2019年前三季度的55.5%。这意味着第三方市场正在逐步成为利润的主要贡献方。而要看懂金融壹账通这样一家成立还不到4年的金融科技公司的内在逻辑需要将背后的行业痛点和机遇以及公司本身在行业中的壁垒一并考虑进去。

上述分析人士表示,金融壹账通快速发展的大背景是全球金融机构对于数字化转型的迫切需求。在中国,金融机构不仅面临来自外部互联网公司的颠覆,还需要应对经济转型带来的业务结构调整带来的压力。因此,数字化转型的需求显得尤其迫切。

据奥纬咨询估计,中国金融机构2018年在科技领域的开支总计1522亿元,这一数字将以21.4%的年复合增长率增长,2023年将达到4008亿元。而与之相对应的是大多数金融机构无法独立支撑数字化转型以及相应人才的稀缺。

分析人士表示,金融壹账通的发展从战略来看正是看准了金融行业的金融互联网趋势,所以金融壹账通的业务契合了金融数字化,互联网金融的趋势。金融壹账通上市后,对平安的金融科技战略和平安打造金融数字生态圈都有非常重要的作用。

招股说明书显示,金融壹账通为客户提供超过50种的云原生产品,既可以通过模块化部署产品、快速响应客户的需求,也可以将产品组合成解决方案满足客户端到端的需求。提供12大解决方案覆盖了银行、保险、投资等金融服务行业的多个垂直领域,以及全流程服务,和从数据管理、智慧经营、到云平台的全体系底层技术服务。

同时,金融壹账通承担平安集团区块链等科技探索的重任。平安在2018年年报中表示,平安通过金融壹账通打造全球最大的商业区块链平台,为国内外超过200家银行、20万家企业及500家政府和其它商业机构提供服务,拥有超过4.4万个区块链节点。因此,也有市场人士将金融壹账通称为真正的“区块链第一股”。

另外,近年来,金融壹账通也正积极在海外市场寻求机会,目前,金融壹账通已经在10个国家和地区开展业务,包括香港、新加坡、泰国、印尼、柬埔寨和韩国。值得注意的是,其全资子公司在香港顺利取得虚拟银行牌照。

还未到利润贡献阶段,收入呈高增长态势

据了解,平安内部将金融科技“独角兽”企业的成长分为四个阶段,设立平台、流量及数据积累、收入爆发式增长、利润贡献。而平安对于金融壹账通的发展阶段定位也还远没有到利润贡献阶段。而目前平安集团对于金融壹账通的定位还在第二到第三个阶段之间。

对于亏损,金融壹账通在招股书中解释,业务仍处于发展初期,已经发生并且将继续产生大量费用来开发解决方案并使之商业化,以促进未来业务向前推进。而中国平安联席首席执行官陈心颖曾表示,“金融壹账通50%的成本是放在新产品上,如果不做新产品的话马上可以盈利。但金融壹账通还会持续进行创新产品的开发和投入。”

在这样的背景下,金融壹账通虽然还未进入盈利期,但已开始呈现出高速增长的态势。

招股书显示,金融壹账通的营收自2017年的5.8亿元(0.8亿美元)增至2018年的14.1亿元(约2亿美元),增幅达143%。到2019年9月30日,营收为15.5亿元(2.1亿美元)。

其客户数也同时暴增。奥纬咨询报告称,金融壹账通已经成为中国面向金融机构的TaaS企业中客户数量最多的平台。市场人士认为,在业务模式有了内在逻辑的基础上,虽然其目前相当部分收入依赖平安集团,但平安集团的支撑反过来也是其独有的优势。

金融壹账通董事长兼CEO叶望春谈到关于公司与其他金融科技公司的比较优势时就曾表示,壹账通的差异化竞争优势在于金融科技与金融业务的融合基因。与互联网金融科技公司相比,“做金融科技最难的是金融科技和金融业务的融合,平安集团是强大的综合金融机构,在这方面有优势。”

责编:于舰

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